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智通財經(jīng)APP獲悉，Melius Research 技術研究主管本·賴茨表示，隨著人工智能對傳統(tǒng)軟件業(yè)務產(chǎn)生顛覆，基礎設施軟件公司的表現(xiàn)正脫穎而出。

在 IBM 發(fā)布最新財報并顯示軟件業(yè)務有機增長實現(xiàn)環(huán)比加速后，賴茨指出該公司正是這一轉變的典型代表。他維持對 IBM 的“買入”評級，目標價為 390 美元。

“AI 正在蠶食軟件。你正在親眼見證這一點，”賴茨在接受采訪時表示?！斑@是我們兩年來一直在強調的觀點。IBM 是一家擁有穩(wěn)定經(jīng)常性收入流的基礎設施軟件公司，而且它的增速實現(xiàn)了環(huán)比加速?！?/p>

賴茨將基礎設施軟件公司與陷入困境的 SaaS(軟件即服務)行業(yè)進行了鮮明對比。他認為，那些“處于底層管道并處理數(shù)據(jù)連接”的公司將持續(xù)跑贏傳統(tǒng)軟件供應商，而后者正受到生成式 AI 工具的威脅。

談到像 Claude 這類 AI 模型帶來的顛覆時，賴茨直言不諱地表示：“這連幼兒園小朋友都能看出來，它威脅到了軟件行業(yè)。”

這位分析師給出的 390 美元目標價是基于企業(yè)價值與自由現(xiàn)金流(EV/FCF)指標。賴茨認為，IBM 理應獲得比 SaaS 公司更高的溢價估值，因為其自由現(xiàn)金流“質量更高”；相比之下，競爭對手往往依賴非通用會計準則(non-GAAP)，且“由于大量發(fā)放股票期權，其股票總數(shù)正趨于無窮大”。

賴茨還強調了 IBM 嚴謹?shù)馁Y本配置，并指出該公司已“證明了他們能夠利用自由現(xiàn)金流進行收購，從而為其基礎設施軟件業(yè)務增值”。

此外，他還指出 IBM 在量子計算方面的努力是一個長期催化劑，而這一因素尚未體現(xiàn)在股價中。

“除了 IBM 和少數(shù)幾家公司外，軟件領域已無可配置的資產(chǎn)，”賴茨總結道。這一結論進一步強化了他的觀點，即在面臨 AI 生存壓力的軟件行業(yè)中，IBM 是為數(shù)不多的具有吸引力的選擇之一。

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